瘋狂擴張的拉夏貝爾難擋股價下滑
【YKK拉鏈行業(yè)新聞
回到A股懷抱的上海拉夏貝爾服飾股份有限公司(以下簡稱“拉夏貝爾”603157.SH還在經(jīng)歷著業(yè)績下滑的尷尬。
拉夏貝爾近期發(fā)布的業(yè)績預告顯示，預計2018全年凈利潤減少4.59億元，同比下降約91.98%從扣非后歸母凈利潤來看，拉夏貝爾業(yè)績下滑更明顯，2018年預計減少約4.15億元，同比下降約109.21%而此前發(fā)布的三季報顯示，拉夏貝爾2018年前三季度就收到1.16億元的政府補助。
業(yè)績不佳直接影響到股價的低迷，截至2月22日收盤，拉夏貝爾每股報價8.35元，較發(fā)行價下跌0.7%;公司總市值為45.73億元，較上市初期的巔峰縮水近80億元。
對于股價的滑落，拉夏貝爾公關部向記者表示：上市公司的股價動搖是受宏觀經(jīng)濟、行業(yè)環(huán)境和市場情緒等諸多因素影響，相信未來公司的股價會回歸到合理估值區(qū)間。截至2019年2月19日收盤，拉夏貝爾每股報價7.95元。
瘋狂開新店關舊店
因為市場會發(fā)生變化，過去幾年賺錢的店可能會因為商圈的變化、消費升級的因素變成不賺錢的店。
盡管業(yè)績不佳，股價也持續(xù)低迷，但這并不影響拉夏貝爾在全國市場瘋狂開店。
數(shù)據(jù)顯示，拉夏貝爾2015年底網(wǎng)點總數(shù)為7893家，2018年6月底增至9674家，紹興ykk拉鏈增長幅度為22.6%網(wǎng)點的擴張導致拉夏貝爾存貨激增，截至2018年9月底，拉夏貝爾存貨金額為27億元，與2015年底的17.56億元相比增長近10億元。
不時增大的存貨也增加了拉夏貝爾的現(xiàn)金流壓力，2018年前三季度，拉夏貝爾經(jīng)營活動發(fā)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.96億元，同比下滑422.94%這也是拉夏貝爾2018年全年利潤預期大幅度下滑的主要原因。
然而，根據(jù)2018年的開店數(shù)據(jù)，一方面，拉夏貝爾在不時開新店，另一方面也在不時關閉店，資料顯示，2018年1月到9月，拉夏貝爾新開門店1228家，總門店增至9625家，但在開新店的同時，關閉門店也達到1051家，總體門店增加并不多，凈增加門店數(shù)量為177家。
對于不時的開店閉店，拉夏貝爾方面表示隨著一線鄉(xiāng)村的市場競爭日趨激烈以及二三線鄉(xiāng)村居民收入和消費力的提升，國際快時尚品牌在鄉(xiāng)村布點上從過去的以一二線主要鄉(xiāng)村為主逐步轉(zhuǎn)向以二三線鄉(xiāng)村為主的下沉式”發(fā)展，特別是區(qū)域中心鄉(xiāng)村以及區(qū)域中型鄉(xiāng)村周邊的衛(wèi)星城市加大了布局力度。
一直以來，拉夏貝爾積極調(diào)整線下渠道，近年來加大購物中心渠道拓展力度，同時積極調(diào)整百貨商場店鋪，優(yōu)化現(xiàn)有門店，關閉店效欠佳門店，提升渠道質(zhì)量。拉夏貝爾公關負責人告訴記者。
對于拉夏貝爾業(yè)績不佳還瘋狂開店的行為，一位拉夏貝爾的原高層對記者表示，這種開店模式應該是一種慣性，覺得這是企業(yè)的基因問題，早些年拉夏貝爾這樣做，業(yè)績一年翻一番，但現(xiàn)在環(huán)境變了大家的理念和方法還沒有改變，不是過來一兩個高管能解決問題的
根據(jù)拉夏貝爾提供的數(shù)據(jù)，截至2018年6月30日，拉夏貝爾在購物中心網(wǎng)點數(shù)量占比達39.8%對應營業(yè)收入占比達43.1%線下零售網(wǎng)點數(shù)目由2017年12月31日的9448個(位于約2783個實體地點)增至9674個(位于約2776個實體地點)
拉夏貝爾曾在A股上市前的招股書中提到將IPO所募集來的資金用于零售網(wǎng)絡擴展與新零售信息系統(tǒng)建設，其中計劃未來3年將新增3000個網(wǎng)點。2018年9月，拉夏貝爾還曾拋出過一則發(fā)行可轉(zhuǎn)債預案，預計通過發(fā)債募資不超過15.3億元，其中6.61億元用于零售網(wǎng)絡擴展，其余投向門店升級改造項目、智慧門店建設和物流中心建設項目。
時尚產(chǎn)業(yè)投資人、優(yōu)意國際CEO楊大筠認為，拉夏貝爾新開1228家店，然后又關掉1051家店，這是正?，F(xiàn)象，因為市場會發(fā)生變化，過去幾年賺錢的店可能會因為商圈的變化、消費升級的因素變成不賺錢的店，因此關店也屬于正常。
閃光點體育營銷開創(chuàng)人劉翔看來，應該會有相當一部分店面是不賺錢的這也就是一年關了1000多家店的原因。因為市場疲軟，營收不增加，店面增加只會增加負擔，消耗利潤。新開的店在前期投入很大，短期內(nèi)很難盈利，而且能否盈利都是未知數(shù)，特別是關閉舊店和新開店，都是需要投入的
多品牌定位突圍艱難
由于不時上漲的勞動力利息和制造成本，拉夏貝爾也受到拼多多、淘寶等電商平臺的沖擊。
互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展也為很多企業(yè)提供了更多的機會，電商平臺也滲透和分割了拉夏貝爾原有的激進市場。宏觀環(huán)境的不理想，拉夏貝爾在電商戰(zhàn)略上的激進和欠缺，最終都造成了拉夏貝爾股市的大量蒸發(fā)。楊大筠表示。
拉夏貝爾是跑馬圈地，而不是致力于提升單點營收，肯定有利于利潤的增長。廈門ykk拉鏈從凈增177家門店就可以看到拉夏貝爾大肆擴張后帶來的后遺癥，其渠道戰(zhàn)略需要重新做好評估。開合適品牌的門店，開盈利門店才是硬道理，不然無序化為了開店而開店造成的結(jié)果就是投入與預期差異過大。服裝專家程偉雄向《記者表示。
業(yè)績、股價表示不佳的拉夏貝爾近期遭到不少機構(gòu)股東們減持。公告顯示，拉夏貝爾的前十大流通股東中，上海融高守業(yè)投資有限公司、鯤行(上海)股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)香港中央結(jié)算有限公司于今年1月分別對拉夏貝爾減持481.41萬股、70.60萬股和13.01萬股。
此外，拉夏貝爾主品牌和子品牌的定位也是問題。拉夏貝爾相關部門表示，該公司是一家定位于大眾消費市場的快時尚、多品牌、以全直營為主的時裝集團，公司主要擁有LaChapelPuellaCandis7m及LaBabité等多個女裝品牌，并推出了POTEJA CKWA LK等時尚休閑男裝品牌及8eM童裝品牌。
但是旗下各個品牌定位各有不同，比方LaChapel走優(yōu)雅路線，面向24至30歲間的白領階層;而LaChapelSPORT則定位為休閑運動;Candis則面向16至24歲女生，風格甜美。拉夏貝爾之前面向的幼稚的職場女性，而兩個子品牌則面向更加年輕的運動及學生人群，更習慣在線上購物。劉翔說。
事實上，正是這種“通吃”定位反而讓拉夏貝爾遭遇了更大的挑戰(zhàn)。拉夏貝爾作為國內(nèi)的外鄉(xiāng)、少淑女裝這個市場中的領頭羊，競爭對手包括GXG太平鳥、江南布衣等品牌，市場競爭慘烈。由于不時上漲的勞動力利息和制造成本，也受到拼多多、淘寶等電商平臺的沖擊。未來，拉夏貝爾想要解脫這種挑戰(zhàn)，還需要尋找新的戰(zhàn)略模式和發(fā)展方向。楊大筠說。
此外，拉夏貝爾在2017年通過旗下孫公司聯(lián)合財團，從法國服飾集團VivartSA S手中收購服裝品牌運營商NafNafSA S交易總價5200萬歐元，其中拉夏貝爾占股40%對價2080萬歐元，財團另兩個香港買家TrendyPion和東方聯(lián)合各占30%股份對價各為1560萬歐元。
外界看來，拉夏貝爾收購這家公司的目的很可能想通過這個國際品牌，解脫現(xiàn)在低價市場的競爭劣勢。
2017財年，拉夏貝爾純利在2016財年雙位數(shù)下滑的基礎上再跌6.3%報4.985億元，毛利率則因平均單價下滑及線上比例增加重挫160個基點至62.5%營業(yè)利潤率則改善20個基點至8.2%2017財年內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入89.99億元，同比增長5.2%凈利潤為5.37億元，同比下滑6.1%
NafNaf這個品牌改造起來并實現(xiàn)盈利非常困難，拉夏貝爾用國內(nèi)零售，包括制造供應鏈的優(yōu)勢來整合這個品牌，難度也是非常大。楊大筠說。
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