貴人鳥成為快速瘦身的“中國版ZARA”
【YKK拉鏈行業(yè)新聞】
癡迷資本運作的體育第一股”
從起飛到墜落，貴人鳥經歷了不到十年光景。
2011年，李寧、安踏、特步這些運動品牌整體下滑的情況下，有一家品牌卻一路逆襲，用開店數(shù)量和營業(yè)額把競爭對手們遠遠地甩在身后，這個品牌就是貴人鳥。
貴人鳥采取了時尚的運動品牌”這樣一個差異化的路線，主攻二三線城市，溫州ykk拉鏈簽約了一大批演藝界大明星，比如說劉德華、張柏芝、林志玲、黃曉明，以及湖南衛(wèi)視快樂家族，還贊助了快樂男聲、型我秀等一批主打小青年的爆款節(jié)目。
爾后幾年，貴人鳥可謂是一路高歌，極速飛翔。
數(shù)據顯示，2011年時，貴人鳥開店就高達5000家，2013年最高達到5560家，而且它雄心勃勃地還想用三四年的時間開店達到萬家。
2014年1月24日，貴人鳥的高光時刻。這一天，貴人鳥頭頂“A股運動品牌第一股”光環(huán)登陸上交所。為了這一天，貴人鳥已苦心耕耘28年。
上市之后，公司股價一路攀升，最高峰期市值超400億元，開創(chuàng)人林天福也以190億元的身價躋身“2015年胡潤百富榜”擠下恒安集團施文博，登頂泉州首富。
可是貴人鳥的高光時刻如煙花般短暫，爾后，貴人鳥再也沒能飛起來。
上市后的人鳥已不再滿足于只銷售運動鞋服，開始實施公司的全面戰(zhàn)略升級—從“激進運動鞋服行業(yè)經營”向“以體育服飾制造為基礎，多種體育產業(yè)形態(tài)協(xié)調發(fā)展的體育產業(yè)化集團”轉型，利用資本手段快速拓展自身體育產業(yè)幅員。
2015年，貴人鳥第一筆重要投資投向了虎撲，成為該公司第二大股東，并借助虎撲補齊自身在體育產業(yè)的短板，加快投資速度。隨即，貴人鳥出資與虎撲成立體育產業(yè)基金慧動域資本，2016年，貴人鳥再度聯(lián)合虎撲等成立第二期體育產業(yè)基金—競動域，通過這兩只基金尋找體育行業(yè)的標的
天眼查數(shù)據顯示顯示，截至目前，慧動域和競動域共對外投資了31家公司，深圳ykk拉鏈涵蓋足球、籃球、跑步、健身、戶外等熱點運動項目，以及電競、體彩等互聯(lián)網+項目，甚至與體育沾點邊的GOGO動咖啡運營方上海燊動實業(yè)也投了一筆。
不過，貴人鳥大部分項目投資都不太成功，只有對虎撲的投資算是最為順利。
如果說之前的投資都是貴人鳥在小試牛刀，那么，貴人鳥在2017年擬以27億元收購連鎖健身機構康威健身(旗下品牌“威爾士”算是下定決心在體育產業(yè)大展身手，不過最終這宗收購并未勝利。
隨同盲目擴張而來的核心的貴人鳥品牌逐漸萎縮。
2014年到2017年，貴人鳥品牌的毛利率從40.99%降至37.84%;同期，品牌營收規(guī)模從19.2億元跌至17.96億元。
公司資產負債率急速飆升，從2014年的46.84%增至2017年的65.36%財務費用從5118萬元增至2.28億元。
更直觀的貴人鳥的門店數(shù)量在減少。
2014年，關閉534家;2015年，關閉561家;2016年，關閉359家;2017年關閉376家;2018年，關閉857家;2019年上半年，又關閉188家，最新門店數(shù)量只剩下2685家。
有業(yè)內人士評價道：貴人鳥上市以來，其實是對自己主業(yè)市場的主動放棄和撤退。近三四年來，對于跑鞋都能制造一個爆品的這種情況下，居然放棄了跑鞋市場，只生產板鞋之類的休閑鞋，同時它把大部分的精力都放在資本運作上，一心想做一個大體育產業(yè)的幅員，所謂烙大餅攤大餅，但是自己的主業(yè)一根蔥卻沒有做好。
2019年進入下半年，貴人鳥過得更是不順。近期有消息爆出，貴人鳥11.47億元的債務即將在11月、12月到期，而貴人鳥最新報表上只有1.25億元的現(xiàn)金，公司資金方面已拉響警報。
另外在10月10日，貴人鳥發(fā)布公告，由于財務違規(guī)，公司及公司時任財務總監(jiān)被上交所通報批評。
通報指出：經查明，貴人鳥分別于2015年、2016年、2017年，向經銷商累計提供財務資助19.42億元、17.45億元、14.19億元，分別占公司最近一期經審計凈資產的86.85%73.2%50.9%三個年度末的財務資助余額分別為6,701.3萬元、10,269.86萬元、9,027萬元。
上述財務資助事項達到股東大會審議規(guī)范和信息披露的規(guī)范，但貴人鳥未及時將上述事項提交股東大會審議，也未及時履行信息披露義務。
更早的9月17日，貴人鳥的公司主體和債券評級雙雙遭下調，調整后債券評級為A主體評級為A評級展望為 "負面 "主要的原因是認為貴人鳥存在債券違約風險。
今年半年報中，貴人鳥直言融資艱難，有局部金融機構抽貸。公司表示，ykk樹脂拉鏈仍無法尋求到新的資本市場融資渠道，局部金融機構對公司繼續(xù)抽貸、壓貸或增加授信條件，其它非核心主業(yè)資產的處置變現(xiàn)難度較大。無法獲得融資的同時，前期債務集中兌付及金融機構壓貸對主業(yè)資金占用造成的負面影響逐步顯現(xiàn)。
重重因素已將貴人鳥推到懸崖邊上。
如今，貴人鳥股價已不足4元/股，截至11月3日晚，貴人鳥股價為3.80元，市值從高峰期400多億，如今僅剩23.89億元，市值蒸發(fā)逾90%
目前，跑了四年彎路的貴人鳥準備回歸運動用品主業(yè)。但不得不說，服裝行業(yè)競爭日益激烈的當下，產品和渠道都缺乏競爭力的貴人鳥，要突出重圍，堅持自身優(yōu)勢，還需面臨許多問題。
急速瘦身的中國版ZA RA
曾被市場稱之為“女裝之王”中國版ZA RA 國內首家A+H股服裝公司”拉夏貝爾，已經缺錢缺到要出租總部大樓來緩解資金壓力了
位于上海市閔行區(qū)的拉夏貝爾集團總部辦公大樓，剛剛投入使用了一年多的時間，大樓外側近日貼出了對外招租的海報。此外，還有很多拉夏貝爾辦公大樓出租的信息。有招商經理稱，拉夏貝爾總部一共五棟大樓，有兩棟對外出租，現(xiàn)在剛開始招商，出租率還很低。
比貴人鳥更短，拉夏貝爾從風光上市到陷入泥沼，只用了不到兩年時間。
成立于1998年的拉夏貝爾以女裝品牌發(fā)家，最開始，開創(chuàng)人邢加興就立志要把拉夏貝爾打造成“中國版Zara
2014年赴港上市后，拉夏貝爾又于2017年在上交所掛牌，成為國內首家“A+H兩地上市的服裝企業(yè)，還喊出“3年新增3000個網點”口號。2017年，拉夏貝爾營收近104億元，國內營收最高的女裝上市企業(yè)。
好景不長，拉夏貝爾迎來了轉折點。
2018年，拉夏貝爾實現(xiàn)營業(yè)收入101.76億元，同比減少了2.69億元;歸母凈利潤虧損1.6億元，同比下降132%為上市以來首次虧損。
拉夏貝爾的解釋是由于毛利率和營業(yè)收入下降，公司銷售毛利同比減少4.27億元。
進入2019年后，拉夏貝爾的業(yè)績還在惡化。今年上半年，拉夏貝爾的凈虧損擴大到4.98億元。
造成如今危機局面，與拉夏貝爾過去幾年盲目擴充品牌、大舉開店、庫存積壓等都脫不了干系。
2011年之前，拉夏貝爾僅有3個女裝品牌，1841家門店。多品牌、全直營”戰(zhàn)略下，2017年，拉夏貝爾旗下品牌增至近19個，覆蓋女裝、男裝、童裝，門店數(shù)量達9448家，普及全國各大商場。
店鋪數(shù)量劇增帶來的公司存貨和應收賬款居高不下。2019年中報顯示，公司存貨賬面價值高達21.59億元，存貨周轉天數(shù)也不斷上升，自2014年年報的273.51天上升至2019年中報的311.24天。而應收賬款自2014年至今每年都維持在10億元以上，2019年中報顯示有6.31億元。
此背景下，現(xiàn)金流的壓力可想而知。
據央視報道，面對業(yè)績虧損和債務危機，拉夏貝爾也將選擇出售不動產來渡過難關。由于業(yè)績虧損，其零售門店正在快速縮水，截至6月30日，拉夏貝爾境內零售網點的數(shù)量為6799個，半年銳減2470個，縮水27%平均每天就有13家店鋪關閉。
為了自救，除了關店，拉夏貝爾開始斷腕求生。
10月17日，拉夏貝爾發(fā)布公告稱，旗下控股子公司杰克沃克(上海)服飾有限公司(以下簡稱杰克沃克)因持續(xù)虧損，無法繼續(xù)經營，擬向人民法院申請破產清算。鑒于本次破產清算尚待法院受理并裁定，該事項尚存在不確定性。
此之前，拉夏貝爾在今年年5月及6月就曾分別發(fā)公告稱出售旗下控股子公司杭州黯涉電子商務有限公司(七格格)與天津星曠企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)股權。
服裝分析師馬崗稱：拉夏貝爾正在逐步‘瘦身’并聚焦主營業(yè)務。只有將主營業(yè)務完全吃透，才有多元化與多品牌的可能性。
如今，拉夏貝爾的市值僅剩24.86億元，不及A股上市之時的四分之一。
然而，當前業(yè)績承壓、內憂外患的強敵之下，邢加興依舊對拉夏貝爾的未來充溢信心?？赡馨肽甑揭荒甑臅r間，又可以重新回到一個比較良性的狀態(tài)來運轉。表示，拉夏貝爾)第一個10年，幾乎沒有賺到錢，仍堅持下來了;第二個10年，公司找對了方向，得以快速發(fā)展;2019年是第三個十年的開端，拉夏貝爾必須變革了
2019年半年報中，拉夏貝爾方面也強調，公司將采取集中優(yōu)勢資源發(fā)展核心女裝品牌，明晰品牌定位，構建差異化的品牌矩陣;響應市場趨勢和消費者需求，提高買手店占比;改進管理，促進運營效率及經營質量等措施來提振業(yè)績。
風光不再的國貨之光”
不走尋常路”過程中，國貨之光”美特斯邦威碰了壁。
美特斯邦威近日發(fā)布的半年報顯示，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入26.99億，較上年同期下降31.47%歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.38億元，同比下降359.61%
對于這次突如其來的虧損，美特斯邦威方面解釋，這主要是受渠道結構優(yōu)化，關閉低效直營門店影響;以及上半年商品貨期因素影響了2019年春夏新品上市節(jié)奏，影響了對于市場需求的反應。
消費者的印象中，舍得花錢的美特斯邦威曾是服裝行業(yè)最閃亮的幾顆星星之一。
一起來看流星雨》變形金剛》等影視劇中都能看到身影，周杰倫、郭富城、潘瑋柏、張韶涵…為它代言的明星也都是當紅一線。據說為了變形金剛2有幾秒的廣告牌露出，美特斯邦威就付出了高達千萬人民幣的代價。
天價廣告費并沒有白花，2010年，美特斯邦威達到43.8%營收增速和63.4%利潤增速。而在2011年，美邦更是達到巔峰，營收99.45億元、凈利12.06億元。
除了營業(yè)額度之外，美特斯邦威的門店數(shù)量也呈現(xiàn)非常快的上升趨勢。2007年，美特斯邦威的門店是2106家，而到2012年，僅僅5年的時間過后，美特斯邦威在全國的門店數(shù)量就達到5220家，門店數(shù)量擴張了1.5倍。
然而，高峰時刻卻是美邦發(fā)展史上的一個拐點。
2011年底，美特斯邦威被媒體曝出存在25.6億元庫存壓倉。另外，美邦的致命威脅，遠不止如此。
美邦這樣的品牌繁榮的時刻，國際品牌也進來了這就意味著，原來美邦、森馬、真維斯、佐丹奴這些只有幾個品牌之間的競爭，一下子有了大量的國際品牌的競爭，產品、營銷一下子沒了優(yōu)勢。
從2013年開始，美特斯邦威的門店數(shù)量開始變成“近5000家”4000多家”3700多家”2017年開始，模糊的數(shù)字也成了謎，官方的說法就變成了營銷網絡普及全國”
有行業(yè)內人士表示，美特斯邦威如今遭遇危機的核心原因就是主業(yè)沒做好、跨界偏大、野心與能力實力不匹配”自身就是三四線品牌，沒必要在一二線市場打腫臉皮充胖子，要力所能及地沉下去，聚焦資源配置。
此背景下，美特斯邦威開啟了艱難的轉型之路，順勢推出了邦購、有范”智造”等一系列O2O項目，更是募集90億元資金打算向互聯(lián)網轉型，包括啟動100家體驗店等計劃。然而，這些都未起到提升業(yè)績的作用，巨額的資金投入反而對后來運營增加了轉型壓力。
然而，美邦在推進互聯(lián)網化的改革過程中，仍缺乏以去抗衡互聯(lián)網對它沖擊。業(yè)內人士認為，整個服裝領域是受互聯(lián)網影響最徹底的而美邦在這方面的動作實際上是不夠的目前互聯(lián)網化的水平缺乏以去抗衡互聯(lián)網對它營銷。如果它能夠徹頭徹尾改成一個互聯(lián)網的零售公司，估計業(yè)績可能不會這么慘淡。
幾次轉型，美特斯邦威看似步步為營，實則是迫不得已，且越來越遠離年輕人的需求。
中國的服裝行業(yè)還有春天么?
關店，只是行業(yè)縮影之一。
從2016年開始，整個中國服裝生產行業(yè)就開始不景氣，都以為會咬咬牙會變好，沒想到一年不如一年。一家港股上市的服裝企業(yè)高管無奈地表示。
國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據顯示，2019年1-6月，紡織服裝與服飾業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤總額同比下滑0.8個百分點,這也是該數(shù)據10年來首次呈現(xiàn)負增長。同時，限額以上單位商品零售額中，服裝鞋帽、針紡織品類同比增長3.0%增速較上年同期減少6.2個百分點。
從目前已經發(fā)布了2019年上半年財報的中國服裝企業(yè)不難看出，目前企業(yè)的經營狀況的確不太理想。
入冬的企業(yè)不分大小，以一線大品牌為例，澳洲”真維斯私有化了;意大利”班尼路2.5億出售，其母公司們也都走回到代工的老路;以純、唐獅等成為了淘品牌”線上的生意比線下好做，偶有門店，但客流稀疏了;森馬這樣的A股上市公司，也開始了轉型，童裝業(yè)務已經趕超了成人服裝;達芙妮已經連虧四年…
雖處于同一個冬天，凍死的原因卻各有不同。每一家發(fā)展疲軟的該領域企業(yè)，都有一本“難念的經”一家服飾公司出現(xiàn)問題，往往最先體現(xiàn)在庫存上。這個行業(yè)看誰能賺錢，就是看誰的庫存更干凈，這個行業(yè)的普遍規(guī)律。
東方證券最新研究顯示，大部分服飾企業(yè)的庫存天數(shù)都在150天以上，極少數(shù)有企業(yè)能夠把庫存天數(shù)控制在100天以內。庫存是企業(yè)的生死戰(zhàn)，這是效率與利息耐久博弈。美特斯邦威、拉夏貝爾、森馬…基本上所有服飾企業(yè)都感受過庫存帶來的疼痛。
庫存主要在兩個方面影響公司發(fā)展：
一方面，倉儲利息以及隨著而來的人力、運輸本錢，這些都會直接拖垮利潤，這也是為什么國內服飾零售利潤率如此之高的一大原因。高利潤其實是為了覆蓋庫存風險。
另一方面，服飾是會逐漸損耗降價的庫存周期每延長1年，都會導致服飾賣不上價，最終導致利潤率下滑。
業(yè)界看來，中國服裝行業(yè)的寒冬在短期內不會過去，所以，如何轉型升級、祛除弊端成為了企業(yè)的當務之急。
目前，中國服裝行業(yè)將迎來迎來深度調整期。有專家認為，這就好比幾年前的體育用品行業(yè)，經過行業(yè)激烈且充分的競爭之后，一些品牌會被淘汰，一些品牌會找到自己的發(fā)展道路。整個服裝行業(yè)將迎來整體的洗牌，有的企業(yè)將浴火重生，就好比今天的李寧和安踏。
財報顯示，經歷過數(shù)年的陣痛期后，李寧和安踏在今年均迎來了自身的高速增長。今年上半年，李寧體育營業(yè)收入同比增長33%至62.55億元，凈利潤增長196%至7.95億元;安踏體育實現(xiàn)營業(yè)收入148.1億元，同比增長40.3%實現(xiàn)凈利潤24.8億元，同比增長27.7%
看起來，李寧與安踏們已經找到自己的新打法，這個時候考驗的就是其他玩家過冬的能力。過不去，就只能留在這個冬天。
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